• 中東衝突可能持續醞釀
•  市場保持平靜，但變得更加緊張
• 投資人應把握機會對沖波動性加劇的風險

市場緊張

目前看來，伊朗和以色列已經從懸崖邊退了一步。 雖然這是近半世紀以來伊朗和以色列首次直接攻擊對方主權領土，但傷害並不嚴重。 伊朗已表示沒有進一步的報復計劃，世界領導人也呼籲緩和緊張局勢。

由於以色列上週對伊朗實施報復性打擊，美國、歐洲和亞洲市場（如香港和韓國）出現了下意識的反應，股市大幅下跌，但此後已大幅回升。 同樣，油價和美元 (USD) 短暫飆升後也有所回落。 在通膨擔憂等多種因素的推動下，美國債券殖利率自4月初以來一直在攀升，並回到了去年底的高點。

三種升級場景

大華資產管理目前認為，不論以色列和伊朗之間或涉及多個中東國家，皆不太可能升級為全面戰爭。 然而，為了幫助規劃未來的投資行動，考慮一系列情境非常重要。 以下是三種情況及其潛在影響。

哪些資產類別將受益？

看來，在經歷了年初以來的強勁表現之後，中東衝突升級的可能性正在促使投資者放棄一些風險。 例如，由於投資者紛紛獲利了結科技股，美國那斯達克指數在短短一周多的時間內從歷史高點下跌了 7.1%。

然而，這些短線的資金不一定會轉移到債券。 過去一個月，對通膨可能持續居高不下的擔憂導致2年期美國公債殖利率上漲約8.0%（債券價格與債券殖利率走勢相反）。 油價衝擊將進一步給通膨帶來壓力，推遲聯準會降息並進一步推高收益率。這意味著短期債券目前不一定能很好地對沖股市波動， 較長期限的債券雖可能會出現避險需求，但任何反彈也將受到通膨擔憂的限制。

我們預期投資者將採取更具防禦性的立場，轉而轉向黃金和美元等其他優質工具。 黃金等實體資產是危機時期的傳統資產。 事實上，金價在過去幾個月已經大幅上漲，並且沒有顯示出失去動能的跡象。 同時，以定期存款或貨幣市場基金形式持有的美元也具有利息收入的額外優勢。

油價飆漲的風險

如果目前衝突升級，預計油價也會上漲。 如果發生有限戰爭或代理人戰爭，我們預計將逐步上漲 10% 至 20%，使布蘭特原油價格接近 100 美元。 這反過來可能導致美國和世界各地的核心通膨上升。

然而，如果中東爆發全面戰爭，油價可能會進一步飆升。 伊朗是主要石油生產國，因此戰爭可能會嚴重擾亂伊朗石油通過荷姆茲海峽的供應、生產和運輸。 這種干擾可能導致油價飆升 30% 或更多，並導致全球央行重新考慮其貨幣策略。

為了對沖這種可能性，投資者應考慮投資於能夠因油價上漲的獲益的能源生產商、設施和服務提供者。

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