經理人評論

績效說明

• 本基金截至 12/31，總持股比例為98.07%。12月底美元累積級別基金淨值為 9.60元； 12月投組配置無大幅調整。

• 基金美元計價績效如下：

        資料來源：Bloomberg，資料日期12/31/2025

                             *基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益

 展望和佈局  

•  
• 亞洲市場(MSCI Asia ex Japan 指數，新幣計價)於 2025年12 月上漲 2%，表現優於全球股市的 0.34%(MSCI ACWI 指數，新幣計價）。韓國與台灣在 AI 晶片需求強勁及科技族群樂觀情緒帶動下引領當月漲勢。儘管聯準會本月降息 25 個基點持續推升股市新高，但受主要央行政策轉向鷹派導致收益率回升影響，亞洲不動產與 REITs 表現則相對低迷。
• 日本 REITs 則受到日圓疲軟拖累而表現相對落後；日本央行如預期升息25個基點至 0.75%，並釋放持續鷹派訊號。澳洲市場在11月大幅拋售後反彈，主因市場重新定價澳洲央行(RBA)政策立場；考量預期通膨數據及勞動市場數據尚未明朗，我們認為近期RBA 維持利率不變的可能性較高。香港市場則因 1 個月香港同業拆放利率(HIBOR)從 11 月低點大幅彈升 90 個基點而使整體表現持平。
• 新加坡 REITs 表現與亞洲不動產及 REITs 板塊整體趨勢一致，但稍遜於新股大盤。SREITs 本月起初因收益率曲線陡峭化而走弱，但隨後受惠於 2025 年 GDP 成長 4.8% 優於預期，以及 2026 年 2-3% 的穩健成長預期，市場情緒回升帶動股價反彈。
• 整體而言，REITs 在邁入 2026 年的展望仍具支撐性，儘管部分 REIT 子產業在成長放緩的環境中可能表現更佳，然我們仍預期 REIT 資產類別相較其他產業具相對韌性，主要因其收益來源穩定，並持續分派股利，使其在資產配置中具備穩定現金流特性。
• 儘管市場波動，但在融資成本高峰已過，有利於未來企業再融資成本結構之改善。另一方面，鑒於未來兩年REITs 每單位分配收益(DPU)年複合成長率 (CAGR) 1.7%的健康預期，我們對於新加坡REITs維持積極的態度。隨著主要央行仍處於往貨幣寬鬆調節的週期，新加坡市場具備流動性支撐，加上房地產基本面的支持，我們認為未來評價有望繼續調升。
• 展望今年，全球貿易環境及經濟成長仍充滿不確定性，我們將維持謹慎的投資策略。投資組合偏向以國內市場為中心且獲利穩健具韌性的公司。我們最看好辦公室型 REITs，主因其市場新供給有限，且租金成長前景強勁。而在AI需求維持強勁的大框架之下，我們對於新加坡資料中心仍抱持謹慎樂觀態度。此外，我們也維持偏好需求更穩定的郊區零售型及醫療保健型REITs。
• 儘管亞太地區REITs並未豁免於川普關稅政策及其對於總體經濟放緩的擔憂影響。然而在相對可靠的獲利來源及股利分配特性之下，從總報酬的角度而言，REITs 仍是具有吸引力的投資選擇，同時具有穩定的股利收益與資本價值上漲潛力。我們將持續透過基本面和估值篩選復甦力道較強、融資風險相對低、收益及成長表現較佳的標的。

*本資料所示之指數或個股為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為本公司所管理基金之對比指數或投資之標的。

基金前十大持股(截至2025/12/31)

 *投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

如您對上述文章提到的內容有興趣, 想進一步瞭解新加坡REITs投資機會，您可點選以下連結瞭解更多相關基金訊息：

大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

警語:本基金經金融監督管理委員會或其指定機構核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。另本基金為不動產證券化型基金，主要投資國內外不動產證券化商品，適合欲追求不動產之投資收益之投資人。本基金亦得投資非投資等級債券，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可能面臨之風險包含：類股過度集中及產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、投資不動產證券化商品等，而基金資產中之債券皆隱含其發行者無法償付本息之違約風險，因此本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別，建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位，以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。投資遞延手續費NA類型及NB類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。投資人可至大華銀投信官網www.uobam.com.tw查詢本基金近12個月內由本金支付配息之相關資料。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金投資風險請參公開說明書。

【大華銀投信獨立經營管理】

 地址:台北市民生東路三段 109 號 16 樓  /  電話:02-2719-7005  / 網址: www.uobam.com.tw