經理人評論

績效說明

• 本基金截至 9/30，總持股比例為 98.56%。9月底美元累積級別基金淨值為 9.71元； 9月投組配置無大幅調整。

• 基金美元計價績效如下：

資料來源：Bloomberg，資料日期9/30/2024

展望和佈局

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• 9月份，美國聯準會因應通膨放緩而宣布降息，帶動全球市場回溫。MSCI全球指數（MSCI ACWI）上漲2.2%。亞洲市場表現尤其出色，主要是受到中國政府推行的一系列政策刺激所帶動，MSCI中國指數（MSCI China Index）更是飆升21.7%。在亞太地區的REITs板塊中，香港和澳洲表現搶眼，分別上漲9.5%及7.5%，而新加坡相對表現較落後。新加坡REITs指數（SREITs）上漲3.7%，落後於海峽時報指數（STI）的4.2%和MSCI新加坡指數的6.5%。其中，辦公室和飯店REITs表現優異，而工業和零售型REITs則表現相對遜色。目前基金佈局新加坡之外，也有投資澳洲及香港REITs，占整體配置約20%。

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• 美聯儲降息 50 個基點抑制了 DXY（美元指數）的強勢，促使大多數東南亞國家貨幣走強。美國和新加坡的 10 年期政府債券收益率也分別較上月下跌 9 和 12 個基點。

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• 新加坡8月的核心通膨年增率達到2.7%，主要是受到服務業通膨上漲的影響。而非石油出口（NODX）同比成長10.7%，略低於市場預期的15%。大華銀投信認為新加坡金融管理局（MAS）在10月份的政策會議上應會維持現有政策不變。

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• 在投資策略方面，隨著9月美國聯準會降息，市場有望出現板塊輪動，大華銀投信預期新加坡的房地產投資信託基金（SREITs）將因此受惠，並持續走高。在配置上，大華銀投信偏好具有穩健資產負債結構且估值合理的工業型REITs標的，並看好零售型REITs表現，尤其是位於都市區的物業。對於辦公型REITs，大華銀投信維持謹慎看法，因為2024年第四季度新加坡將有新的中央商業區辦公空間進入市場。此外，雖然大華銀投信對飯店型REITs的前景表現樂觀，但認為其目前的估值已接近合理水準。

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• 總結而言，大華銀投信相信 REITs 是具有吸引力的投資選擇，同時具有穩定的股息收益與資本增值的潛力。大華銀投信透過基本面和估值篩選融資風險相對低、收益可隨市場復甦而有更好表現的標的。

基金前十大持股(截至2024/9/30)

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大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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