經理人評論

績效說明

• 本基金截至 5/31，總持股比例為96.06%。5月底美元累積級別基金淨值為 8.62元； 5月投資組合配置無大幅調整。

• 基金美元計價績效如下：

資料來源：Bloomberg，資料日期05/31/2025

                  *基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益。

展望和佈局

• 亞洲市場這波表現與全球股市走勢方向大略一致，整體受惠於中美貿易戰緊張關係的緩解，MSCI 亞洲（不包含日本）指數（新幣計價）上漲4.1%、MSCI全世界指數（新幣計價）也上漲4.6%。然而在美國隨後又宣布新的限制措施，包括產業關稅、撤銷中國留學生簽證後，讓國際局勢再度緊張。

• 東南亞國協表現分岐，新加坡及印尼表現優於其他地區。美國10年期公債殖利率一度飆升逾30個基點，而後稍微回穩至4.4%（仍較前月大幅上漲24個基點）。亞洲貨幣兌美元整體走強，尤其是新台幣大幅上漲近10%、韓元上漲3.9%。相較之下，因市場對於日本央行升息信心疑慮及日本公債利率波動性上升，日元表現較上個月走弱。

• 亞太地區的REITs（不動產投資信託）上漲1.7%，但在風險偏好上升的市場環境下，整體表現還是落後於大盤。澳洲REITs表現最佳，較上個月上漲4.3%，因澳洲央行對於全球經濟成長風險的看法偏鴿派，市場因此預期可能會大幅降息。反觀日本受到央行政策的不確定性及日圓貶值影響，REITs表現持平，下跌0.3%；香港REITs因資金流向國內循環股及IPO標的而表現不佳。

• 新加坡REITs較上個月下跌1.5%，並落後於海峽時報指數上漲2.4%及MSCI新加坡指數上漲5.1%。依產業劃分，辦公室REITs和飯店REITs表現優異。相較之下，零售型REITs出現獲利了結的狀況，而工業型REITs則因企業對於股利發放的展望更保守而表現落後。

• 儘管近期市場波動，但融資成本已達高峰，且未來兩年REITs 每單位分配收益(DPU) CAGR 1.7% 的健康預期，大華銀投信對於新加坡REITs維持積極的態度。隨著主要央行仍處於貨幣寬鬆的週期，加上房地產基本面的支持，大華銀投信認為未來評價有望繼續調升。

• 在全球貿易環境依舊難以預測、經濟成長不明下，大華銀投信維持謹慎的投資策略。我們的投資組合偏向以國內市場為中心且獲利具韌性的公司。考量貿易放緩導致物流需求減弱，大華銀投信傾向適度下調工業型REITs的部位。此外，我們對於除新加坡外的區域型資料中心抱持謹慎態度。大華銀投信偏好郊區零售型及醫療保健型REITs。

• 以總報酬的角度而言， 大華銀投信認為REITs 仍是具有吸引力的投資選擇，同時具有穩定的股息收益與資本價值上漲潛力。大華銀投信將持續透過基本面和估值篩選復甦較具持續性、融資風險相對低，且收益及成長表現較佳的標的。

   *本資料所示之指數或個股為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為本公司所管理基金之對比指數或投資之標的。

基金前十大持股(截至2025/5/31)

                 *投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

警語:本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。另本基金為不動產證券化型基金，主要投資國內外不動產證券化商品，適合欲追求不動產之投資收益之投資人。本基金亦得投資非投資等級債券，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除相關費用。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可能面臨之風險包含：類股過度集中及產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、投資不動產證券化商品等，而基金資產中之債券皆隱含其發行者無法償付本息之違約風險，因此本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別，建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位，以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。投資遞延手續費NA類型及NB類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。投資人可至大華銀投信官網www.uobam.com.tw查詢本基金近12個月內由本金支付配息之相關資料。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金投資風險請參公開說明書。

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