經理人評論

績效說明

• 本基金截至 4/30，總持股比例為94.38%。4月底美元累積級別基金淨值為 8.60元； 4月投資組合配置無大幅調整。

• 基金美元計價績效如下：

 資料來源：Bloomberg，資料日期04/30/2025

  *基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益。

展望和佈局

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• 全球股市在「解放日」（2025年4月2日）後逐步收復大部分的跌幅，MSCI全世界指數（新幣計價）月底微幅下跌1.9%；MSCI 亞洲除日本指數（新幣計價）則下跌2.1%。月初受美國關稅政策影響，市場劇烈下跌，但隨後川普政府給予90天豁免期，市場的緊張局勢逐漸緩解、股市回升。

• 亞太地區REITs市場大多數表現正成長。澳洲因10年期國債殖利率在關稅風波後大幅下跌26個基點，澳洲REITs本月強勢反彈5.9%。日本REITs也延續漲勢，部分受惠於日元走強，另一方面也因其為市場動盪時相對安全的避險資產。

• 相較之下，新加坡REITs本月下跌1.35%，但表現相對優於海峽時報指數下跌2.2%及MSCI新加坡指數下跌1.8%。依產業表現方面，零售型REITs表現亮眼，而辦公室REITs表現分歧。工業型REITs表現明顯落後。飯店型REITs則因受到公司季度財報影響表現疲軟。

• 在川普關稅政策下，整體亞太地區REITs仍將受到總體經濟放緩的擔憂影響。然而，因獲利來源可靠及其股利分配特性，大華銀投信認為REITs資產相較於其他類型更具有韌性。整體而言REITs的展望仍看好。

• 儘管近期市場波動，但融資成本已達高峰，且未來兩年REITs 每單位分配收益（DPU）CAGR 1.7% 的健康預期，及主要央行開始貨幣寬鬆週期，REITs評價未來有機會進一步調升，大華銀投信對於新加坡REITs維持積極態度。

• ​​​​​​​在2025年全球經濟成長放緩的情況下，大華銀投信維持謹慎的投資策略。我們的投資組合偏向以國內市場為中心且獲利具韌性的公司。考量貿易放緩導致物流需求減弱，大華銀投信適度下調工業型REITs的部位。此外，我們對於除新加坡外的資料中心持謹慎態度。大華銀投信偏好郊區零售型及醫療保健型REITs，以及受益於降息週期加速的REITs標的。

• 以總報酬的角度而言， 大華銀投信認為REITs 是具有吸引力的投資選擇，同時具有穩定的股息收益與資本價值上漲潛力。大華銀投信將持續透過基本面和估值篩選復甦較具持續性、融資風險相對低，且收益及成長表現較佳的標的。

*本資料所示之指數或個股為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為本公司所管理基金之對比指數或投資之標的。

基金前十大持股(截至2025/4/30)

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*投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

警語:本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。另本基金為不動產證券化型基金，主要投資國內外不動產證券化商品，適合欲追求不動產之投資收益之投資人。本基金亦得投資非投資等級債券，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除相關費用。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可能面臨之風險包含：類股過度集中及產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、投資不動產證券化商品等，而基金資產中之債券皆隱含其發行者無法償付本息之違約風險，因此本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別，建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位，以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。投資遞延手續費NA類型及NB類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。投資人可至大華銀投信官網www.uobam.com.tw查詢本基金近12個月內由本金支付配息之相關資料。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金投資風險請參公開說明書。

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