經理人評論

績效說明

• 本基金截至 8/31，總持股比例為 96.94%。8月底美元累積級別基金淨值為 9.28元； 8月投資組合無大幅調整。

• 基金美元計價績效如下：

                                                                                                                                          資料來源：Bloomberg，資料日期8/31/2024

展望和佈局

• 全球市場在8月份受到一些影響，主要是因為日本央行意外升息以及對美國經濟衰退的擔憂。日本央行於7月31日無預期宣布升息15個基點，這行為帶動日圓大幅上漲，迫使利用日圓利率進行套利交易者急忙平倉，進而引發全球股市的震盪，加上適逢美國財報公布，使得全球股市波動更加劇烈。但隨著美國聯準會暗示2024年9月可能降息，市場在8月底出現反彈並小幅收漲。特別是全球房地產投資信託（REITs）板塊，在降息預期的訊號帶動下呈現上漲，其中以新加坡房地產投資信託（SREITs） 漲幅為全球REITs 之冠，新加坡股市及新加坡房地產投資信託（SREITs）也在7月開始呈現淨資金流入的情況。
• MSCI全球指數（MSCI ACWI）本月上漲2.6%。亞洲市場表現分歧，北亞市場表現較為疲軟，而南亞市場則顯現出加速的成長趨勢，其中菲律賓和馬來西亞的漲幅領先。本月房地產投資信託（REITs）表現依然領先其他板塊。在亞太REITs板塊中，香港和新加坡SREITs表現居前，而澳洲相對落後。
• 儘管全球市場出現波動，新加坡市場仍表現相對的穩定。新加坡7月的非石油出口（NODX）同比成長15.7%，超出市場預期，主要得益於電子與非電子產品出口分別15.7%及15.5%的增長所帶動。同7月，核心通膨率同比降至2.5%，比預期更快，歸因於各類商品價格普遍回落所致。新加坡金融管理局（MAS）預測核心通膨率將維持在2.5%～3.5%之間，並預計將2024年GDP成長維持在2%～3%。依各板塊觀察，通訊服務、零售和公用事業板塊表現領先，而交通運輸、消費者服務及資本貨物板塊表現較為疲弱。此外，房地產投資信託（REITs）和電信板塊因資金流入而表現突出。
• 展望未來，市場的焦點將集中在未來半年經濟到底是硬著陸或軟著陸，以及美國聯準會於9月份到底是降息1碼或2碼。年底美國總統大選進程及日本央行何時再度升息使得市場出現更多變數。以上這些都是大華銀投信未來持續關注的焦點。預計降息方向的確立，REITs板塊有望在未來有所表現，從基本面來看，全球股市評價偏高，上半年支撐股市的AI個股未來成長及盈利能力將為市場所關注。此外，科技業在AI領域領漲了一年後，蘋果公司在九月新機iPhone16發表後能否創造新一輪的換機潮也將成為市場所關注之焦點。
• 投資策略方面，大華銀投信認為隨著9月聯準會降息，市場將出現板塊輪動，預期房地產投資信託基金（SREITs）將持續上漲。在配置上，偏好具有穩健資產負債結構且估值合理的工業型REITs標的。看好零售型REITs，尤其是位於都市區的物業。對於辦公REITs，維持謹慎態度，因為2024年第四季度將有新的中央商業區辦公空間進入市場。此外，雖然大華銀投信看好飯店REITs的表現，然而目前的估值已接近合理水準。今年至今，工業和零售REITs表現優異，而飯店REITs表現落後。基金自今年也持續增加海外曝顯比重，自2月海外(澳洲)占比7.71%持續增加至8月18.89%（澳洲17.42%+香港1.47%），希望藉由海外曝險部位，增加資本利得。
• 總結而言，大華銀投信相信房地產投資信託（REITs ）是具有吸引力的投資選擇，同時具有競爭力的股息收益與資本價值上漲潛力。大華銀投信透過基本面和估值篩選融資風險相對少、收益可隨市場復甦而有更好的表現。

基金前十大持股(截至2024/8/31)

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大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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