經理人評論

專業觀點

大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(下稱本基金)經理人評論 - 2024年1月

2024/02/19
  • 績效說明

  • 本基金截至 1/31,總持股比例為 95.25%。1 月底美元累積級別基金淨值為 9.00元; 1月投組配置無大幅調整。

  • 基金美元計價績效如下:

三個月六個月年初至今一年二年成立至今
績效13.21%-4.15%-5.66%-9.64%-8.07%-10.00%

                                                                                                                                            資料來源:Bloomberg,資料日期:1/31/2024

 

  • 展望和佈局

  • 亞洲市場(MSCI Asia Pacific Index)在年初至今表現疲弱,整體下跌-0.3%。主要因為美國10年期公債殖利率在美聯儲會議後首次將降息預測從三月推遲到五月,投資人信心相對薄弱,再加上中國總體經濟疲弱和中國結構性產品清算及美中之間地緣政治升溫影響。美國10年期公債殖利率一度上升30個基點,觸及4.17%,最後回落至3.87%。亞太地區房地產/ REIT(FTSE EPRA Nareit Asia Pacifi Index,以新幣計算)在2023年11、12月的強勁漲勢之後下跌3%。澳洲和日本的房產/REIT市場領先,而香港則表現較為滯後。
  • 全球 REITs 在貨幣政策方向從「高利率的環境維持一段期間(Higher-for-Longer)」轉變為「經濟溫和成長(Goldilocks)」後,得以持續復甦,其中 APAC REITs (ENHPU Index)虧損由 2023年10 月的 -12.3% 收斂至年底的 -3.8%。隨市場對 REITs 態度更加正向,預期房地產產業將被重新評價。
  • 投資策略方面,按地區觀察,我們看好新加坡,主要鑑於良好的房產供需態勢。同時也看好澳洲,歸因於澳洲國內物流業優勢。其次看好香港,認為香港再大幅修正過正逐漸浮現投資價值。相對不看好日本,我們認為估值上修幅度可能受央行政策影響。
  • 依各產業觀察,工業型 REITs 依舊為投組最核心配置,我們仍認為中長期工業型REITs 將隨供應鏈區域化、電子商務趨勢帶動而成長。2024 年對零售型 REITs 維持正向看法(特別是位於郊區的零售型 REITs)。對辦公室型 REITs 抱持中性看法,歸因於疫情後工作型態改變。我們預期近期酒店型  REITs 將隨旅遊需求回升而成長。
  • 總結而言,我們相信 REITs 是具有吸引力的投資選擇,同時具有穩定的股息收益與資本價值上漲潛力。我們透過基本面和估值篩選融資風險相對少、收益可隨市場復甦而有更好表現的標的。

 

  • 基金前十大持股(截至2024/1/31)

 

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大華銀新加坡房地產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

警語:本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。另本基金為不動產證券化型基金,主要投資國內外不動產證券化商品,適合欲追求不動產之投資收益之投資人。本基金亦得投資高收益債券,由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除相關費用。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可能面臨之風險包含:類股過度集中及產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、投資不動產證券化商品等,而基金資產中之債券皆隱含其發行者無法償付本息之違約風險,因此本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別,建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位,以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失。投資遞延手續費NA類型及NB類型者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。投資人可至大華銀投信官網www.uobam.com.tw查詢本基金近12個月內由本金支付配息之相關資料。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金投資風險請參公開說明書。

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