經理人評論

專業觀點

大華銀亞洲ESG債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(下稱本基金) 經理人評論 - 2026年4月

2026/05/26

市場展望

美國方面,聯準會於4月會議維持聯邦基金利率目標區間於3.50%至3.75%不變,會後聲明與官員談話顯示,在通膨回落速度仍具不確定性、且地緣政治與能源價格波動升溫背景下,決策態度仍偏向謹慎。近期經濟數據方面,4月非農就業新增約11萬人,較3月略為增加,失業率為4.3%,顯示勞動市場仍具韌性。 


通膨方面,4月CPI年增率上升至3.8%,核心CPI則為2.74%,顯示先前能源價格帶來上漲壓力。由於近期中東局勢仍不穩定,原油價格維持高檔震盪,市場對通膨反覆風險仍存疑慮。消費與就業尚未明顯轉弱,聯準會短期內仍可能維持高利率環境,市場對降息預期持續延後。

 

中國方面,4月官方製造業PMI為50.3,高於3月的50.4,持續位於榮枯線之上,反映政策刺激與出口需求改善對製造業形成支撐。消費與內需則仍呈現緩步修復態勢。通膨數據方面,4月CPI年增率約1.2%,PPI則年增2.7%,較前月進一步改善,顯示工業需求與上游原物料價格逐漸回穩。

 

不過,中國房地產市場仍未完全擺脫壓力,地方政府財政與民間投資信心修復速度偏慢,使整體經濟復甦仍偏向結構性修復。後續仍須觀察中國政府是否推出更進一步刺激內需與房市政策,以穩定企業與消費者信心。

 

整體而言,進入2026年第二季後,美國經濟呈現「高利率、高通膨」格局,中國則處於景氣築底回升階段。亞洲債市短期仍可能受到美元利率與國際資金流向影響而波動,但隨著美國核心通膨上升、利差擴大的風險仍在,而新興市場債券與亞洲信用債基本面有望逐步回穩。後續仍需持續關注聯準會政策動向、能源價格變化與全球地緣政治風險對金融市場的影響。

 

市場數據

 

 4/30殖利率3/31殖利率殖利率較上月變動(基點)
10年期美國公債4.37%4.30%7
5年期美國公債4.005%3.92%8.5
3月份報酬率2月份報酬率利差較上月變動(基點)

摩根大通亞洲債券

ESG綜合指數

0.78%-1.80%-9.6

摩根大通亞洲債券ESG

綜合指數-投資級債券

0.61%-1.56%-11.09

摩根大通亞洲債券ESG

綜合指數-非投資級債券    

1.89%-3.37%-61.47

       資料來源:Bloomberg;資料時間:2026/4/30

      *債券殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且過去殖利率不代表未來殖利率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。

      *本資料所示之指數或個股為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為本公司所管理基金之對比指數或投資之標的。

      *本文提及之經濟走勢不代表基金之績效,基金投資風險請詳閱公開說明書。

 

基金布與投資策略

本月投組利差擴張、基準利率走揚,基金表現下跌0.72%;本基金的投資等級約77.61%、非投資級債券約18.41%。本月基金表現下跌主因為原油反彈,市場擔憂通膨再起,造成債券價格下跌,其中並以能源產業表現較為強勁。投資策略上,本基金持續以投資等級債為主要戰略布局,並在非投資等級券種中,關注信用體質相對優良、較具有升評空間債券,以助收益率及資本利得貢獻。產業方面持續偏好獲利穩定的金融行業,在國家的配置上,持續以中國市場作為主要布局,並持續關注印度多元金融服務及替代能源的產業機會。存續期間策略上,隨美國通膨因油價上揚,預期今年將維持高利率格局,近期就業市場數據仍有所支撐,衰退疑慮降低,基金將維持存續期間,以利於增加債息,並將密切觀注油價狀況及亞洲各國雙率走勢,視後續利率變化伺機調整配置,致力以多元分散的投組降低個別標的風險。

如您對上述文章提到的內容有興趣,想進一步瞭解大華銀亞洲ESG債券基金投資機會,您可點選以下連結瞭解更多相關基金訊息:

 

大華銀亞洲ESG債券基金本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

 

警語: 本基金經金融監督管理委員會或其指定機構核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別,建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位,以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失。此外,因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定。人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更,致其匯率波動幅度較大,相關的換匯作業亦可能產生較高的結匯成本。本基金亦可能存在外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險。由於債券市場可能發生流動性不足之情形,故而在需求之急迫性及買方接手之意願不足等可能因素之下,可能影響債券取得成本或出售價格,致使基金淨值下跌,且本基金主要投資債券,故而存在債券發行人之信用違約風險。本基金亦可能因投資國家而有外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險,另本基金得投資於高收益債券,此類有價證券較易發生債券發行公司可能因發生財務危機等因素,無法依債券發行契約按時支付債券利息或償還本金,致基金產生損失。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資遞延手續費NA類型及NB類型者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。本基金進行配息前未先扣除相關費用,本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息組成項目表已揭露於大華銀投信公司網站,投資人可至https://www.uobam.com.tw查詢。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至公開資訊觀測站中查詢。 【大華銀投信獨立經營管理】

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