市場展望

• 本月份美國公債利率持續走低，而最新公布的美國物價指數(CPI)年增率也呈現下降的狀態，這讓市場普遍預期美國聯準會在9月份幾乎確立會降息。聯準會主席鮑威爾在全球央行年會中也釋放明確的降息訊號，而美國就業市場逐漸降溫，引起投資人對美國是否進入經濟衰退而爭論，加上殖利率曲線倒掛的幅度收斂，金融市場的波動幅度也在提高。以過去的歷史經驗觀察，在經濟衰退之前，通常會見到公司獲利成長放緩或信用市場違約率升高，但儘管目前全球製造業成長動能趨緩，但就目前各項指標觀察，目前債券市場的違約率並無明顯的上升、公司盈利也保持穩定，因此大華銀投信認為經濟進入衰退仍言之過早。利差方面，投資等級債變動不大，非投資等級債券則收斂36點，亞洲債券市場利差已收斂至今年以來的低位，這反映了亞洲債券信用市場依舊穩健，且目前亞洲債券市場殖利率仍略高於過去5年的平均，大華銀投信將保持低比例的現金比重，並伺機鎖定高殖利率或高票息的債券。風險方面，大華銀投信將留意經濟數據走勢以及各區域地緣政治發展，包括各區域性衝突、美中貿易關係以及美國總統大選。

• 市場數據

資料來源：Bloomberg；資料時間：2024/8/30

基金佈局與投資策略

• 本月投資組合利差持穩、但基準利率下滑，基金淨值上揚；本基金投資組合的投資級債券持債約84.62%、非投資級債券約11.16%，近期隨美國貨幣政策方向逐漸明朗，投資組合也逐漸提高非投資等級的比重。高殖利率的環境下，在非投資等級債券中，大華銀投信選擇信用品質穩定（平均信評為BB以上）的標的。整體投資組合傾向維持低現金水位，信用方面則偏好具備產業競爭優勢、獲利穩定及信用矩陣持續改善的發行人；在產業與國家的配置上，大華銀投信仍然看好印度公司債信，主要受惠經濟穩健增長而帶動公司收入動能；存續期間策略則傾向保持彈性，如利率走勢持續走高，將視利率市場變化伺機調整投資組合配置。

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大華銀亞洲ESG債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）

警語: 本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。信評採用三大信評公司給予該債券的最高評等為代表，並依各評級進行點簡單加總計算。有關基金之ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別，建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位，以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更，致其匯率波動幅度較大，相關的換匯作業亦可能產生較高的結匯成本。本基金亦可能存在外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險。由於債券市場可能發生流動性不足之情形，故而在需求之急迫性及買方接手之意願不足等可能因素之下，可能影響債券取得成本或出售價格，致使基金淨值下跌，且本基金主要投資債券，故而存在債券發行人之信用違約風險。本基金亦可能因投資國家而有外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險，另本基金得投資於高收益債券，此類有價證券較易發生債券發行公司可能因發生財務危機等因素，無法依債券發行契約按時支付債券利息或償還本金，致基金產生損失。投資遞延手續費NA類型及NB類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。本基金進行配息前未先扣除相關費用，本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息組成項目表已揭露於大華銀投信公司網站，投資人可至https://www.uobam.com.tw查詢。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。

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