經理人評論

專業觀點

大華銀亞洲ESG債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人評論 - 2024年2月

2024/03/11
  • 市場展望

2月市場投資人的風險偏好依舊維持熱度,加上各項總經數據走勢持續符合經濟得以溫和增長的預期,來自於總體經濟的不確定風險下降,我們檢視投資標的的主軸將回歸個別公司盈餘、信用以及產業競爭優勢;利差方面,短中期經濟衰退風險低、利差擴大機率低,亞債利差(尤其是投資級債券)已接近長期歷史平均,但基準利率仍高,因此亞債殖利率仍高於長期平均,從風險報酬的角度而言,我們傾向維持低比例的現金比重,加以亞洲債券市場今年再融資需求不高、發債量有限,亞債中期報酬可期;中期風險方面,我們持續留意地緣政治發展,包括各區域戰爭、美中貿易關係以及中國經濟潛在的衰退風險,除此之外,通膨走勢也是影響公債殖利率波動的重要因素。

  • 市場數據

資料來源:Bloomberg;資料時間:2024/2/29

  • 基金佈局與投資策略

本月利差收斂、然基準利率上揚,相互抵銷後基金淨值下降;本基金的投組投資級債券持債90%左右、非投資級債券約8.94%,投組在2023年第4季提高非投資等級持債比例,持續貢獻基金報酬,且在非投資等級債券中,投組持債為信用品質穩定(信評約BB)的標的,如同前述,在當前金融環境並無出現結構性轉變前,我們篩選投資標的的主軸將回歸個別公司信用以及產業競爭優勢,並伺機在評價便宜時增加持債,同時維持低比例的現金;在產業與國家的配置上,基金持債沒有中國房地產的曝險,因為我們認為中國房地產的產業體質脆弱,短期內不會增加持債;存續期間的策略上則傾向保持彈性,同時觀察全球經濟與利率走勢,投組將視利率市場變化伺機調整配置。

展望未來,我們對於亞洲債券市場保持審慎樂觀,耐心等待投資機會,對非投資級債券如有合適的標的將會增加投資比重;未來我們將持續審視各別發行人的信用,並採分散式投資以控管基金信用風險。

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大華銀亞洲ESG債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

警語: 本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金包含新臺幣、美元、人民幣及南非幣計價級別,建議投資人以原幣投資本基金各計價幣別受益權單位,以避免匯兌損失。如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失。此外,因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定。人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更,致其匯率波動幅度較大,相關的換匯作業亦可能產生較高的結匯成本。本基金亦可能存在外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險。由於債券市場可能發生流動性不足之情形,故而在需求之急迫性及買方接手之意願不足等可能因素之下,可能影響債券取得成本或出售價格,致使基金淨值下跌,且本基金主要投資債券,故而存在債券發行人之信用違約風險。本基金亦可能因投資國家而有外匯管制及投資地區政治、社會或經濟變動之風險,另本基金得投資於高收益債券,此類有價證券較易發生債券發行公司可能因發生財務危機等因素,無法依債券發行契約按時支付債券利息或償還本金,致基金產生損失。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資遞延手續費NA類型及NB類型者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書壹、九、(二)受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。本基金進行配息前未先扣除相關費用,本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息組成項目表已揭露於大華銀投信公司網站,投資人可至https://www.uobam.com.tw查詢。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至公開資訊觀測站中查詢。

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